自2月22日煤价见顶下跌以来，至今已持续整整30天，5500K和5000K煤价累计跌幅更是接近100元/吨。随着近两日下游需求稍有回暖，市场活跃度逐渐提升，北方港口煤价下跌终于有所收敛。

　　那么当前煤价“见底”了么？下周市场是否有望反弹？笔者从市场心态和供需面等角度分析如下：

　　需求端受多因素影响难有起色

　　一是 淡季初期，天气回暖，部分电厂例行检修，沿海电厂日耗进入季节性回落周期，库存较往年同期相比依旧偏高，基本无补库压力。虽近两日市场情绪好转，煤价止跌企稳，但其采购需求释放增量有限。

　　二是 非电企业恢复缓慢，需求释放不及预期，随着部分负债过高省市的基建缓停建，基建热潮在今年迅速降温。同时，红海局势使得欧洲对华贸易受到一定影响，也导致加工制造业用煤用电需求下降。

　　三是 水电及新能源出力逐渐增加，也将分担部分火电消耗。

　　供应端高位略有缩量

　　一是 近期煤矿安监严格，山西地区煤矿生产受到一定影响。叠加4月份大秦线开始集中检修，货源集港将受到制约，后期煤炭供应虽在高位，但有缩量。

　　二是 随着国内价格下跌，发运港口倒挂情况有所好转，而进口煤价格开始倒挂，后期终端部分需求将向内贸煤转移，对内贸煤价格形成支撑。

　　整体来看，目前供需关系并未得到改善，此次企稳更多的是经过较长周期、较深跌幅后，在目标位附近抵抗情绪升温所致。下周价格向上反弹的动能有限，或将以弱稳运行为主。